NordenBladet – Super Micro Computer’i aktsia hinna langus on tingitud mitmest tegurist, sealhulgas EY tagasiastumisest, finantsaruannete esitamise viivitustest ja juhtimisprobleemidest. Ettevõtte jätkamine börsil sõltub sellest, kuidas suudetakse lahendada esile kerkinud probleemid ja taastada investorite usaldus.

Super Micro Computer (SMCI) on hiljuti silmitsi seisnud mitmete finantsiliste ja juhtimisalaste väljakutsetega. Ettevõtte aktsia hind on märkimisväärselt langenud, peamiselt seoses audiitorfirma Ernst & Youngi (EY) tagasiastumisega. EY teatas, et ei saa enam toetuda ettevõtte juhtkonna ja auditeerimiskomitee esitatud andmetele, viidates muredele juhtimise ja läbipaistvuse osas.

Lisaks EY tagasiastumisele on Super Micro Computer olnud tähelepanu all ka teiste finantsiliste probleemide tõttu. Augustis 2024 lükkas ettevõte edasi oma aastaaruande esitamise, viidates vajadusele hinnata sisekontrolli mehhanisme pärast Hindenburg Researchi süüdistusi raamatupidamislikus manipuleerimises.

Need sündmused on tekitanud investorites kahtlusi ettevõtte finantsaruannete usaldusväärsuse ja juhtimise läbipaistvuse osas, mis on omakorda viinud aktsia hinna languseni. Lisaks on Super Micro Computer teatanud, et ei suuda täita Nasdaq’i noteerimisnõudeid, mis võib viia aktsia börsilt eemaldamiseni.

Väljavõte Super Micro Computer aktsia ühe kuu hinnagraafikust Finance.Yahoo.com veebilehel (01.11.2024)

Mis saaks siis kui Super Micro Computer (SMCI) lahkuks börsilt?
Kui Super Micro Computer (SMCI) lahkub börsilt, jäävad investorite aktsiad endiselt neile alles, kuid nende likviidsus ja turuväärtus võivad oluliselt väheneda. Börsilt lahkumisel on võimalikud järgmised stsenaariumid:

Ettevõtte erastamine või eraomandusse minek:
Kui SMCI peaks minema eraomandusse, ostetakse tavaliselt kõik aktsionärid välja kindlaksmääratud hinnaga. Seda hinda pakuvad sageli erastamisprotsessis osalevad investorid või ettevõte ise. Aktsionärid saavad selle pakkumisega nõustuda või sellest keelduda, kuid sundpakkumise puhul on valik piiratud.

Kauplemine börsivälisel turul (OTC):
Kui SMCI eemaldatakse börsilt, võib aktsiatega jätkata kauplemist börsivälisel turul (OTC), kuigi see turg on vähem reguleeritud ja vähem likviidne kui Nasdaq. Aktsiate ostmine ja müümine OTC-turul võib olla raskem ning hinnad võivad kõikuda suurel määral.

Investorite ligipääs aktsiatele jääb, kuid likviidsus väheneb:
Aktsiaid hoitakse endiselt investorite väärtpaberikontodel, kuid nende müümine muutub keerulisemaks ja võimalikud hinnad võivad olla madalamad. Samuti võib olla raskem ligipääs ettevõtte finantsaruannetele ja muule infole.

Potentsiaalne väärtuse langus ja väljumisvõimaluste piiramine:
Kui ettevõtte usaldusväärsus on langenud ja läbipaistvus vähenenud, võib aktsia väärtus kannatada, eriti kuna paljud institutsionaalsed investorid ja fondid ei soovi börsiväliseid aktsiaid omada.

Kui ettevõte eemaldatakse börsilt, soovitatakse investoritel kaaluda, kas nad soovivad aktsiaid edasi hoida või müüa, et vältida võimalikke likviidsusriske ja väärtuse vähenemist.

Analüüsides Super Micro Computer’i (SMCI) olukorda, saame hinnata tõenäosusi börsilt lahkumise või hinna taastumise osas, kuid täpset protsenti on keeruline pakkuda ilma põhjaliku, reaalajas turuanalüüsita. Siin on siiski mõned üldised tähelepanekud:

Tõenäosus, et Super Micro Computer (SMCI) lahkub börsilt on väga väike

1. Tõenäosus, et SMCI lahkub börsilt
Regulatiivsete nõuete täitmine:
SMCI-l on ajutised probleemid Nasdaq’i nõuetele vastamisega, eriti aruannete hilinemise tõttu ja audiitorfirma lahkumise järel. Kui nad suudavad kiiresti leida uue audiitori ja taastada regulatiivsete nõuete täitmise, on börsilt lahkumine ebatõenäoline.

Ettevõtte positsioon turul:
SMCI on juhtiv tegija serverite ja arvutuslahenduste sektoris, kus nõudlus on suur, mis tähendab, et neil on reaalne võimalus taastuda.

Üldine tõenäosus börsilt lahkumiseks:
Kui juhtimis- ja aruandlusprobleemid lahendatakse, võiks börsilt lahkumise tõenäosus jääda madalaks. Keerulised olukorrad nagu EY lahkumine viitavad probleemidele, kuid see ei tähenda automaatselt lahkumist. Selle tõenäosus võib NordenBladet’ i hinnangul jääda alla 20%*.

2. Tõenäosus, et SMCI aktsia taastub 50 dollari tasemele
Turuhinnaga seonduv:
Aktsia hiljutine langus võis olla tingitud investorite hirmudest, mitte fundamentaalsetest majandusnäitajatest. Kui ettevõte suudab hirme maandada (nt leides uue audiitori, lahendades regulatiivsed küsimused ja parandades läbipaistvust), on tõenäoline, et hind võib taastuda. Turupsühholoogia arvestab tihti paanilist müüki, mis võib ajutiselt hinda alla viia.

___________________________
* Antud tõenäosuse hinnang alla 20% põhineb kvalitatiivsel analüüsil, mitte täpsel kvantitatiivsel arvutamisel. Hinnang on kujundatud järgmiste tegurite kaalumisel:

1. Ajaloolised juhtumid ja statistika: Sarnastes olukordades olevad ettevõtted, kes on kogenud audiitorfirmade lahkumist või finantsaruandluse probleeme, on lahendanud regulatiivsed nõuded ja jätkanud börsil kaubeldavana. Statistiliselt lahkub suhteliselt vähe sellistest ettevõtetest börsilt, kui nad suudavad kiiresti parandada auditeerimise ja aruandluse probleemid.
2. Ettevõtte turupositsioon ja sektor: Super Micro Computer on juhtiv tegija tehnoloogiasektoris, eriti serverite ja IT-lahenduste vallas, kus turu kasvupotentsiaal on suur ja nõudlus püsiv. Tugeva turupositsiooniga ettevõtted saavad üldiselt suuremat toetust nii investoritelt kui ka juhtkonnalt probleemide lahendamiseks ja turul püsimiseks.
3. Ettevõtte finantsnäitajad ja majanduslikud väljavaated: Kuigi audiitorfirma lahkumine ja viivitused on halvad märgid, pole praegu tõendeid, et SMCI oleks kriitilistes finantsraskustes. Kui ettevõttel on ressursid ja strateegiline võimekus, on neil suurem tõenäosus lahendada probleemid ja vastata regulatiivsetele nõuetele.
4. Regulatiivne raamistik ja börsinõuded: Nasdaq annab ettevõtetele tavaliselt teatud ajapikenduse, et täita nõutavad aruandlusstandardid ja võtta meetmeid vastavuse saavutamiseks. Kui ettevõte suudab kiiresti uue audiitori palgata ja kinnitada aruandeid, võib neil olla hea võimalus nõuetele vastamiseks ning börsil püsimiseks.

Avafoto: Väljavõte Supermicro veebilehest

NordenBladet – Kapitalisatsioon, täpsemalt turukapitalisatsioon, on ettevõtte turuväärtuse mõõdik, mida arvutatakse, korrutades ettevõtte aktsiate koguarvu ühe aktsia turuhinnaga. See näitab ettevõtte väärtust aktsiaturul.

Kapitalisatsioonist (inglise keeles Market Capitalization ehk Market Cap) räägitakse peamiselt aktsiaturul kaubeldavate ettevõtete kontekstis, kuna see viitab ettevõtte turuväärtusele, mis arvutatakse aktsiate koguarvu ja nende turuhinna põhjal. Kui ettevõte ei ole aktsiaturul noteeritud ega oma aktsiaid, siis turukapitalisatsiooni mõistet nende puhul tavaliselt ei kasutata.

Näiteks kui ettevõttel on käibel 5 miljonit aktsiat ja selle praegune aktsiahind on 20 dollarit, on selle turukapitalisatsioon 100 miljonit dollarit.

Ettevõtte kapitalisatsioon ja turuväärtus on põhimõtteliselt samad asjad, kui räägime turukapitalisatsioonist. Turuväärtus viitab sellele, kui palju ettevõte on väärt aktsiaturu hinnangul, ning turukapitalisatsioon on selle väärtuse konkreetne arvutamise viis. Kui ettevõtte aktsiahind tõuseb või langeb, muutub ka ettevõtte turuväärtus vastavalt.

Turuväärtus on dünaamiline ja võib pidevalt muutuda sõltuvalt turuolukorrast

Turuväärtus ehk turukapitalisatsioon muutub igapäevaselt (ja mõnel juhul isegi sekundite kaupa) vastavalt sellele, kuidas muutub ettevõtte aktsia hind. Kuna turuväärtus arvutatakse korrutades ettevõtte aktsiate koguarvu ühe aktsia turuhinnaga, sõltub see otseselt aktsia konkreetse hetke turuhinnast.

Kui ettevõtte aktsiahind tõuseb, siis suureneb ka ettevõtte turuväärtus. Kui aktsiahind langeb, siis vastavalt väheneb ka ettevõtte turuväärtus. Seda mõjutavad mitmed tegurid, nagu majandusuudised, ettevõtte finantsaruanded, sektori arengud, turu üldine sentiment, investorite ootused ja muud turudünaamikad.

Ettevõtteid lahterdatakse turukapitalisatsiooni (market capitalization) järgi tavaliselt järgmiste kategooriate alusel:

1. Suure turukapitalisatsiooniga ettevõtted (Large-cap):
Tavaliselt ettevõtted, mille turuväärtus on üle 10 miljardi USA dollari.
Need ettevõtted on tihti stabiilsed ja pika ajalooga suured korporatsioonid.

2. Keskmise turukapitalisatsiooniga ettevõtted (Mid-cap):
Ettevõtted, mille turuväärtus jääb vahemikku 2 kuni 10 miljardit USA dollarit.
Need ettevõtted on sageli kasvufaasis, kuid nende riskid ja kasumipotentsiaal on üldiselt suuremad kui suurte ettevõtete omad.

3. Väikese turukapitalisatsiooniga ettevõtted (Small-cap):
Ettevõtted, mille turuväärtus on 300 miljonit kuni 2 miljardit USA dollarit.
Need on tavaliselt nooremad ja kiiremini kasvavad ettevõtted, kuid nendega kaasneb suurem risk ja volatiilsus.

4. Mikro turukapitalisatsiooniga ettevõtted (Micro-cap):
Ettevõtted, mille turuväärtus jääb 50 miljoni kuni 300 miljoni USA dollari vahele.
Need ettevõtted on sageli väga riskantsed ja ebastabiilsed.

5. Nano turukapitalisatsiooniga ettevõtted (Nano-cap):
Väikseimad ettevõtted, mille turuväärtus on alla 50 miljoni USA dollari.
Need on väga riskantsed ja tavaliselt spekulatiivsed investeeringud.

Turuväärtus ei kajasta tingimata ettevõtte tegelikku sisemist väärtust, nagu näiteks varad, võlad või tulupotentsiaal, vaid see on pigem turu hinnang sellele hetkel.

Mitteavalike või börsiväliste ettevõtete puhul saab rääkida ettevõtte väärtusest või hindamisest. Selliste ettevõtete puhul kasutatakse tavaliselt muid meetodeid, nagu varade väärtust, rahavoogude hindamist (diskonteeritud rahavoogude analüüs ehk DCF), tulu põhjalikku analüüsi või võrdlust samas sektoris noteeritud ettevõtetega. Kuigi need meetodid võivad anda hinnangu ettevõtte väärtusele, ei tähenda see automaatselt kapitalisatsiooni samas mõttes, nagu seda kasutatakse avalikult kaubeldavate ettevõtete puhul.

Avafoto: NordenBladet digiarhiiv

NordenBladet – Möödas on 2024. aasta esimene pool, mil investorite kirg tehisintellekti vastu viis turu taevasse isegi siis, kui visalt kõrge inflatsioon purustas lootused, et Föderaalreserv hakkab intressimäärasid langetama. Kolmas kvartal tõi turgudele uue korra. Investorid hakkasid viltu vaatma suurtele väljaminekutele, mida tehnoloogiaettevõtted tehisintellektile kulutasid.

Tehisintellekti (AI) buum on 2024. aasta kolmandas kvartalis turul vaibunud. Esimesel poolaastal viis AI-huviliste optimism turu ülespoole, kuid inflatsioonisurve ja USA Föderaalreservi intressimäärade kärpimise viivitamine vähendasid lootusi. Kolmandas kvartalis hakkasid investorid kahtlema suurte tehnoloogiaettevõtete AI-le tehtud suurtes kulutustes, kuigi samal ajal hakkas inflatsioon vähenema ja Föderaalreserv alandas lõpuks intressimäärasid. See aitas kaasa turgude laienemisele ja erinevad sektorid, nagu kommunaalteenused ja tööstus, edestasid tehnoloogiaettevõtteid.

Magnificent Seveni suured tehnikaaktsiad läksid kvartalis oma teed. Suurte tehnoloogiaettevõtete, nagu Nvidia, Microsofti, Amazoni ja Alphabet, aktsiad langesid, samas kui teised, nagu Apple, Meta Platforms ja Tesla, tõusid. Investorid hakkasid kahtlema, kas AI-le tehtud kulutused toovad kasumit. Samuti toimus arvestatav tõus võlakirjade turul, kuna intressimäärade langus toetas teisi sektoreid.

Väsimus suurte tehnoloogiaaktsiate vastu avaldas survet ka S&P 500-le. Kuid paljude teiste aktsiate kasumid aitasid peamisi indekseid kõrgemale viia. USA suurte ettevõtete võrdlusindeks tõusis kvartaliga 5,5%, viies 2024. aasta kasumi 21%ni. Dow Jonesi turuandmete kohaselt oli see tema parim tulemus esimese kolme kvartali jooksul alates 1997. aastast.

Hiljutised andmed näitavad, et inflatsioon jahenes augustis viiendat kuud järjest, saavutades uue kolme aasta madalaima taseme. Tarbijate meeleolu paraneb ja leibkonnad jätkavad kulutusi.

Kuigi mõnedele paistab majandus tugev ja võimaliku majanduslanguse oht väheneb, näitab töötuse kasv ja madalama sissetulekuga tarbijate finantsraskused, et kõik pole veel täielikult stabiliseerunud.

Avafoto: NordenBladet digiarhiiv